GFPT (BUY : Fair Price : Bt 14.60) : คาด 1Q24 กำไรโต 36%YoY
**เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิม โดยมองว่า GFPT เป็นผู้ได้รับผลดีจากราคาเนื้อไก่ในประเทศที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น รวมถึงผลประกอบการงวด 1Q24 ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนถึง 36%YoY (แต่ทรงตัวจาก 4Q23) มาอยู่ที่ 405 ล้านบาท จากผลดีของผลประกอบการของบริษัทร่วมอย่าง GFN ที่คาดว่าจะมีส่วนแบ่งกำไรเข้ามากว่า 68 ล้านบาทพลิกจากที่รับรู้ขาดทุน 11 ล้านบาทใน 1Q23 ขณะที่แนวโน้มในช่วงที่เหลือของปีคาดว่าจะยังเห็นการเติบโตได้ต่อเนื่องทั้งจากการส่งออกที่ยังดูดี และราคาเนื้อไก่ในประเทศที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเราประเมินกำไรสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 1,524 ล้านบาท (+11%YoY) และประเมินมูลค่าเหมาะสม 14.6 บาท (12XPER’24E) **
คาด 1Q24 กำไรสุทธิ 405 ล้านบาท (+36%YoY, -1%QoQ)
• เราคาดว่า GFPT จะมีกำไรสุทธิงวด 1Q24 ที่ 405 ล้านบาท (+36%YoY, -1%QoQ) เทียบกับปีก่อนเติบโตมากจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน หลังบริษัทร่วมมีผลประกอบการที่ดีขึ้นตามราคาเนื้อไก่
• รายได้ที่ 4,557 ล้านบาท (+0.3%YoY, -5%QoQ) แม้ว่าปริมาณส่งออกจะสูงถึง 8,200 ตัน (+19%YoY, +6%QoQ) แต่ราคาขายคาดว่าจะปรับตัวลดลงโดยเฉพาะตลาดญี่ปุ่นที่ได้รับผลกระทบจากค่าเงินและตลาดจีนที่มีการอ้างอิงราคาสินค้าจากบราซิลมาต่อรอง รวมกับรายได้จากธุรกิจอาหารสัตว์บกที่ลดลง
• อัตรากำไรขั้นต้นคาดที่ 12.6% เพิ่มขึ้นจาก 10.4% ใน 1Q23 และ 12.4% ใน 4Q23 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคาดที่ 378 ล้านบาท ทรงตัวจาก 4Q23 แต่เพิ่มขึ้น 4%YoY เพราะมีเรื่องค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้น
• ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมคาดที่ 201 ล้านบาท (+86%YoY, +2%QoQ) มาจากการที่ GFN มีส่วนแบ่งกำไรเข้ามาประมาณ 68 ล้านบาท เทียบกับที่รับรู้ขาดทุน 11 ล้านบาทใน 1Q23 Mckeys เป็นผลจากการส่งออกที่ดีขึ้น
ปี 24 การส่งออกดี แต่ราคายังต้องลุ้น
แนวโน้มช่วง 2Q24 เบื้องต้นการส่งออกคาดว่าจะยังดูดีที่ระดับสูงกว่า 8,000 ตัน รวมถึงธุรกิจอาหารสัตว์น้ำที่จะปรับตัวเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล แต่สิ่งที่ต้องติดตามคือการเจรจาด้านราคาหลังจากลูกค้าหลักอย่างญี่ปุ่นมีปัญหาค่าเงินอ่อน ด้านกำไรขั้นต้นเราคาดว่ามีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ เพราะต้นทุนหลักอย่างราคาข้าวโพดและกากถั่วเหลืองมีการปรับตัวลดลง (กากถั่วเหลืองเริ่มลงเดือน เม.ย.)
ยังคงแนะนำ “ซื้อ” เพราะได้รับผลดีจากราคาไก่ที่ฟื้น
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 14.6 บาท (12XPER’23E) มีปัจจัยบวกจากผลประกอบการที่ฟื้นตัวแรงจากปีก่อน การได้รับผลดีจากราคาเนื้อไก่ในประเทศที่เพิ่มขึ้น รวมถึงภาคการส่งออกของไทยที่ในช่วง 1Q24 ที่ผ่านมาการส่งออกเติบโตขึ้น 2%YoY โดยเรายังคงประมาณการผลประกอบการในปี 24 ไว้เท่าเดิมที่รายได้ 19,618 ล้านบาท (+3%YoY) และกำไรสุทธิ 1,524 ล้านบาท (+11%YoY)
